Najważniejsze dane:
- 275,9 mln zł przychodów Grupy, wzrost o 7,7 proc. rok do roku
- 74,2 proc. obłożenia w spółce PHH, wzrost o prawie 2 punkty procentowe
- RevPAR: +4,6 proc. w spółce PHH i +3 proc. w całej Grupie
- ADR: +1,9 proc. w spółce PHH i +1,7 proc. w Grupie
- Raportowanie zgodne ze standardem USALI
- Plany: modernizacje w Zakopanem, Szklarskiej Porębie i Kołobrzegu oraz otwarcie Four Points by Sheraton w Poznaniu
Źródło: informacja prasowa Polskiego Holdingu Hotelowego z 13 sierpnia 2026 roku.
Wyniki PHH za pierwsze sześć miesięcy 2026 roku warto czytać szerzej niż tylko przez pryzmat wzrostu przychodów. Cztery najważniejsze wskaźniki pokazują, skąd faktycznie wziął się lepszy wynik i gdzie widać już presję na marżę.
Przychody Grupy wyniosły przy tym 275,9 mln zł, czyli o 7,7 proc. więcej niż rok wcześniej. Obłożenie w spółce PHH sięgnęło 74,2 proc.
Wyniki PHH: wzrost napędza obłożenie, nie cena
To zresztą najważniejszy wniosek z tych danych. RevPAR łączy średnią cenę za pokój z obłożeniem. Zestawienie obu wskaźników dobrze pokazuje więc, co faktycznie napędzało wzrost.
| Wskaźnik | Spółka PHH | Grupa PHH |
|---|---|---|
| ADR, średnia cena za pokój | +1,9 proc. | +1,7 proc. |
| RevPAR, przychód na dostępny pokój | +4,6 proc. | +3,0 proc. |
| Implikowany wzrost obłożenia | około +2,7 proc. | około +1,3 proc. |
Trzeci wiersz to wyliczenie własne Horecaline na podstawie danych PHH.
W spółce PHH większą część wzrostu RevPAR zapewniło bowiem obłożenie, a nie sama cena pokoju. Dane są ze sobą spójne: przejście z około 72,2 do 74,2 proc. oznacza relatywny wzrost obłożenia bliski 2,7 proc.
Dla hotelarza wniosek jest więc prosty: lider rynku rósł przede wszystkim dzięki lepszemu wypełnieniu pokoi, a nie agresywnemu podnoszeniu stawek.
ADR poniżej inflacji w kategorii
Tu zaczyna się jednak ciekawsza część analizy. Wzrost ADR o 1,7 proc. w Grupie warto zestawić z tempem wzrostu kosztów w branży.
Według GUS ceny w kategorii restauracji i usług zakwaterowania były w czerwcu 2026 roku o 4,5 proc. wyższe niż rok wcześniej. Energia elektryczna podrożała o 12,9 proc.
W praktyce oznacza to, że realna cena za pokój spadła. Nominalny wzrost ADR o 1,7 proc. przy dynamice cen w kategorii na poziomie 4,5 proc. oznacza różnicę bliską 3 punktom procentowym na niekorzyść hotelu.
Nie jest to oczywiście zarzut wobec PHH, lecz sygnał szerszego problemu. Rynek nie pozwala przenieść całego wzrostu kosztów na gościa, więc presja coraz mocniej przechodzi na marżę.
CZYTAJ RÓWNIEŻ: analizy rynku hotelowego na Horecaline.
Skąd luka między przychodami a RevPAR?
Przychody Grupy wzrosły o 7,7 proc., podczas gdy RevPAR zwiększył się o 3 proc. Różnica wynosi więc 4,7 punktu procentowego i warto ją rozłożyć na części.
RevPAR pokazuje bowiem wyłącznie przychód z pokoi w przeliczeniu na pokój dostępny. Nie obejmuje gastronomii, spa, konferencji ani efektu poszerzania portfela o kolejne obiekty.
- Konsolidacja aktywów zwiększa bazę przychodową bez wpływu na RevPAR obiektów działających wcześniej
- Przychody pozapokojowe obejmują gastronomię, zabiegi w liniach uzdrowiskowych oraz obsługę grup
- Modernizacje podnoszą standard i pozwalają sprzedawać usługi dodatkowe
Dla dostawców jest to z kolei ważny trop. Jeśli przychody rosną szybciej niż RevPAR, część wzrostu pochodzi zwykle spoza pokoi. Chodzi o usługi dodatkowe, inwestycje albo zmiany w strukturze Grupy.
Trzy linie zamiast jednego portfolio
Grupa dzieli działalność na trzy linie: Miasto, Kurort i Uzdrowisko. Ten podział dobrze pokazuje mechanizm, który może działać także w znacznie mniejszym obiekcie.
Każda z tych linii ma przy tym inny szczyt sezonowy i inny profil gościa. Hotel miejski opiera się na ruchu biznesowym i konferencyjnym. Kurort żyje pogodą i kalendarzem szkolnym, a uzdrowisko pobytami leczniczymi oraz kontraktami.
Dzięki temu spadek w jednym segmencie nie przekłada się wprost na wynik całości. To ta sama logika, którą widać w danych o cenach noclegów. Obiekty z kilkoma źródłami popytu łatwiej utrzymują stawkę po sezonie.
Mniejszy operator nie zbuduje oczywiście trzech osobnych linii, ale może zadbać o drugie źródło ruchu. Konferencje, spa, oferta rowerowa czy pakiety tematyczne działają na tej samej zasadzie, tylko w mniejszej skali.
USALI, czyli po co porównywalność
Grupa raportuje przy tym wyniki zgodnie ze standardem USALI. To międzynarodowy jednolity system rachunkowości dla branży hotelowej.
Standard określa przy tym sposób liczenia przychodów i kosztów w podziale na działy: pokoje, gastronomię, spa oraz koszty ogólne. Dzięki temu wyniki można porównywać nie tylko rok do roku, ale także z innymi obiektami i rynkiem.
Dla mniejszego obiektu wdrożenie pełnego USALI jest zwykle nieopłacalne. Warto jednak przejąć samą zasadę: liczyć wynik osobno dla pokoi i osobno dla gastronomii.
Bez takiego rozdzielenia trudno bowiem zobaczyć, który dział naprawdę zarabia. Przy pakietach z wyżywieniem pokoje i gastronomia potrafią wzajemnie maskować swoje wyniki, czego zbiorczy rachunek nie pokaże.
Gdzie idą inwestycje w drugim półroczu?
Holding zapowiada również cztery projekty, które warto potraktować jako mapę wydatków na najbliższe kwartały.
| Obiekt | Linia | Charakter projektu |
|---|---|---|
| Zakopane | Kurort | kompleksowa modernizacja |
| Szklarska Poręba | Kurort | kompleksowa modernizacja |
| Kołobrzeg | Uzdrowisko | kompleksowa modernizacja |
| Poznań, dawny hotel Ikar | Miasto | otwarcie pod marką Four Points by Sheraton |
Co ciekawe, trzy z czterech zapowiedzianych projektów dotyczą linii Kurort i Uzdrowisko. To wyraźnie pokazuje, gdzie holding kieruje dziś największą uwagę inwestycyjną.
Priorytety inwestycyjne opisuje Rafał Szmytke, Prezes Zarządu PHH: „Dobre wyniki finansowe dają nam stabilną bazę do inwestycji w modernizację naszej bazy hotelowej, przede wszystkim w Linii Kurort oraz Uzdrowisko”.
Dla firm wykonawczych i dostawców wyposażenia jest to konkretna informacja sprzedażowa. Modernizacje tej skali oznaczają popyt na meble, tekstylia, rozwiązania techniczne i wyposażenie zaplecza gastronomicznego.
Jeśli szukasz dostawców wyposażenia hotelowego, sprawdź firmy w katalogu Horecaline.
Czego wyniki PHH nie mówią?
Komunikat pokazuje jednak przychody, ale nie podaje zysku ani wyniku netto. Nie da się więc ocenić, jaka część wzrostu sprzedaży została w Grupie jako wynik.
Nie wiadomo też, jaka część wzrostu wynika z konsolidacji nowych obiektów, a jaka z poprawy wyników hoteli działających wcześniej. Bez tego trudno precyzyjnie ocenić skalę wzrostu organicznego.
Trzeba też uważać na zakres danych, bo łatwo je pomylić. Obłożenie 74,2 proc. dotyczy spółki PHH, a nie całej Grupy Kapitałowej. Wskaźniki dla Grupy raportowane są osobno i są niższe.
Najczęściej zadawane pytania o wyniki PHH
Jakie przychody osiągnął PHH w I półroczu 2026 roku?
Przychody Grupy Polskiego Holdingu Hotelowego wyniosły 275,9 mln zł, co oznacza wzrost o 7,7 proc. w porównaniu z pierwszym półroczem 2025 roku. Wyniki raportowane są zgodnie ze standardem USALI.
Jakie obłożenie osiągnęły hotele PHH?
Obłożenie w spółce PHH wyniosło 74,2 proc. i było o prawie 2 punkty procentowe wyższe niż rok wcześniej. Wskaźnik dotyczy spółki PHH, a nie całej Grupy Kapitałowej.
Co oznacza RevPAR i ile wyniósł w PHH?
RevPAR to przychód na dostępny pokój, czyli iloczyn średniej ceny za pokój i obłożenia. W spółce PHH wzrósł o 4,6 proc., a w całej Grupie o 3 proc. rok do roku.
Czym jest standard USALI?
USALI to międzynarodowy jednolity system rachunkowości dla branży hotelowej. Określa sposób liczenia przychodów i kosztów w podziale na działy, między innymi pokoje, gastronomię i spa. Umożliwia porównywanie wyników z rynkiem globalnym.
Jakie inwestycje planuje PHH w drugim półroczu 2026?
Holding zapowiada kompleksowe modernizacje obiektów w Zakopanem, Szklarskiej Porębie oraz Kołobrzegu. Planuje też otwarcie hotelu Four Points by Sheraton w Poznaniu, w miejscu dawnego hotelu Ikar.
Na jakie segmenty dzieli działalność PHH?
Grupa działa w trzech liniach: Miasto, Kurort i Uzdrowisko. Podział pozwala optymalizować obłożenie niezależnie od sezonu, ponieważ każdy segment ma inny szczyt popytu i innego gościa.
Źródła
Dane finansowe i wskaźniki hotelowe: informacja prasowa Polskiego Holdingu Hotelowego z 13 sierpnia 2026 roku. Dane o dynamice cen w kategorii restauracji i usług zakwaterowania: GUS, ceny towarów i usług konsumpcyjnych, czerwiec 2026. Wyliczenia implikowanego wzrostu obłożenia oraz zestawienie ADR z inflacją kategorii to opracowanie redakcji Horecaline.
